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XV Seminario de Capital Markets: “El real estate, en un nuevo ciclo de tipos de interés”
El seminario combinó la visión financiera con la inmobiliaria gracias a la participación del Club Inmobiliario Esade Alumni y el Club Finanzas Esade Alumni, en colaboración con Esade Real Estate Association y Esade Students Finance Society
Para analizar las reglas del juego del sector en 2024, debemos entender de dónde venimos. El año 2023 ha sido un año de crecimiento económico débil en la mayor parte de Europa, con una inflación elevada y un fuerte ciclo de subidas de tipos de interés que ha afectado a la actividad de inversión inmobiliaria, pero ¿qué podemos esperar de 2024?
Carmina Ganyet (VV 03), presidenta del Club Inmobiliario Esade Alumni y miembro del Comité Ejecutivo de Urban Land Institute (ULI), destacó durante la presentación de la sesión que la pandemia aceleró la consolidación de las megatendencias y de nuevos conceptos de productos: “Parecía que el sector se reenfocaba a acompañar estas tendencias, pero la subida de los tipos de interés ha hecho que los inversores perdieran interés en el inmobiliario a favor de otro tipo de activos. Ahora que ya estamos ante un nuevo ciclo y aunque empezamos a ver la luz, nos parece importante reflexionar sobre cuál debe ser el retorno de los activos inmobiliarios”, comentó.
"Ahora que ya estamos ante un nuevo ciclo y aunque empezamos a ver la luz, nos parece importante reflexionar sobre cuál debe ser el retorno de los activos inmobiliarios"
Para vislumbrar este futuro inmediato, la sesión continuó con el análisis macrofinanciero de Adrià Morrón, Lead Economist de CaixaBank Research, quien apuntó a un cambio de narrativa entre los expertos financieros desde la estanflación que ha marcado 2023 a la esperanza de un aterrizaje suave en 2024, aunque la geopolítica y las tensiones financieras siguen siendo un riesgo. “Es la inflación la que abre la puerta a bajadas de tipos, aunque será de forma gradual tanto por una cuestión de credibilidad como por una tasa de empleo en máximos que sugieren cautela”, comentó Morrón. Para el analista, en el mes de junio de 2024 tanto el Banco Central Europeo (BCE) como la Reserva Federal ya habrán realizado la primera bajada de tipos de interés, aunque no será hasta finales de 2025 cuando el BCE sacaría los tipos de la zona restrictiva. ¿Y a largo plazo? “La perspectiva se sitúa sobre el 3% en la eurozona, aunque no lo sabremos hasta que lleguemos, porque es un debate incierto aún”, concluyó.
Jos Tromp, Head of Business Development Continental Europe and Head of Continental Europe Research and Data Intelligence de CBRE, amplió el análisis financiero con su visión de las perspectivas del mercado inmobiliario para 2024. Tromp estuvo de acuerdo en que los riesgos se centran en la tensión geopolítica y la persistente inflación subyacente, aunque la inflación continuará su trayectoria descendente a lo largo del año. De hecho, los tipos de interés a largo plazo empezaron a caer en octubre y se prevén nuevas caídas moderadas para 2024. En este contexto, Tromp ve un panorama mejorado para la inversión inmobiliaria, aunque el mercado todavía se está recuperando y el flujo de operaciones se estabilizará en los próximos dos trimestres. “El capital volverá al mercado inmobiliario, por lo que esperamos que los volúmenes de inversión aumenten aproximadamente un 10% en comparación con 2023, pero no crecerán mucho más hasta que la ecolonomía no se recupere”, explicó.
La perspectiva inversora en el nuevo escenario de tipos de interés
Estos análisis fueron complementados con una redonda protagonizada por Jorge Alcover (Lic&MBA 98), Managing Director de Goldman Sachs; Alex Bujanda, Chief Investment Officer de Zurich para España y Portugal, y Alberto Nin, Managing Director de Brookfield Asset Management, moderada por Xavier Güell, Head of CBRE Barcelona, quien destacó: “Si queremos entender lo que pasa en el sector inmobiliario, debemos entender el mercado de capitales en toda su magnitud porque tienen profundos vasos comunicantes”. Para Güell es interesante ver como las carteras de inversión tratan de anticiparse a los cambios que siempre acaban llegando. Y los expertos en finanzas compartieron su visión:
Jorge Alcover (LIC&MBA 98): “El periodo 2014-2022 fue anormal. Si alguien invirtió en ese ciclo solo para ser oportunista se pilló los dedos porque hay que tener en mente el largo plazo. Para mí el aprendizaje que nos deja 2023 es que las subidas de tipos necesitan de nuestra resiliencia y no pensar que dispones de un capital del que en realidad no dispones”.
Alex Bujanda: “Hay consenso sobre la próxima bajada de tipos de interés, pero el mercado está muy sensible y no creo que se produzca una bajada de tipos que pueda disparar de nuevo la inflación. Creo que sí habrá bajadas, pero serán más tarde y más lentas de lo esperado”.
Alberto Nin: “La financiación es un arma de doble filo. En España hemos aprendido la lección a base de shocks. Por ello, en esta crisis el pool bancario ha sido conservador. La gente que invierte en inmobiliario debe tener el conocimiento y la capacidad para hacerlo porque es un sector cada vez más operativo que necesita dedicación en la gestión”.
Seguidamente, subieron al escenario Hugo Soler-Duffo (BBA 25), miembro de la Esade Student Finance Society, y Jaume Grané (BBA 25), presidente de la Esade Real Association, para realizar una encuesta a la audiencia sobre las previsiones en 2024, los sectores alternativos más atractivos para invertir, los efectos de la inteligencia artificial en las inversiones o el perfil de talento más buscado por las empresas cuyos resultados fueron analizados por los expertos.
Al cierre del evento, Enrique Martínez Laguna (MBA93), vicepresidente del Club Inmobiliario Esade Alumni y miembro del Comité Ejecutivo de Urban Land Institute (ULI), destacó que la doble visión, financiera e inmobiliaria, de la sesión permitió situar los activos inmobiliarios como un producto de inversión relevante. Martínez Laguna también puso en valor la presencia de los alumnos de Esade en el evento, destacando que la retroalimentación entre el mundo empresarial y el académico permite el intercambio de conocimientos con profesionales del sector, enriqueciendo el aprendizaje en el aula, mientras que las empresas se nutren del talento joven.
Puedes ver la sesión completa en el Content Hub
